[재무제표 읽기] 감사의견 / ROE, ROA / PER, PBR / 재무비율

감사의견 : 공인회계사가 회사의 장부에 문제가 있는지 없는지 꼼꼼히 감사하고 내는 의견

1. 적정의견 : 회사가 작성한 재무제표와 실제 회사의 재무 상태, 경영 성과, 현금흐름이 일치함

2. 비적정의견 : 회사가 작성한 재무제표와 실제 회사의 상태가 일치하지 않음

1) 부적정의견 : 감사인이 감사한 결과, 어떤 문제에서 회사가 작성한 재무제표가 확실히 틀렸을 때 내는 의견

2) 의견거절 : 회사가 작성한 재무제표에 감사인이 의문을 제시한 경우 회사가 확실한 증빙을 제출하지 않거나 회피할 때 내는 의견

3) 한정의견 : 재무제표에 약간 문제가 있지만, 부적정의견 또는 의견거절을 낼 정도의 심각한 상황이 아닐 때 내는 의견

 

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ROE (Return On Equity) : 주주의 돈(자기자본)으로 얼마를 남겼는지 보여주는 ​주주의 투자 수익률

= 당기순이익(또는 당기순손실) / 평균자기자본 * 100

*상장사는 연결재무제표 기준임.

연결재무제표 : 종속기업 포함, 자본과 당기순이익을 지배지분(지배기업 소유주 지분)과 비지배지분으로 구분함

=> ROE 계산할 때 ‘지배지분의 당기순이익’과 ‘지배지분의 평균자기자본’으로 계산해야 함

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워렌버핏 “ROE가 꾸준히 15% 이상을 내는 기업에 투자해야 한다.”

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ROA : 경영자의 투자 수익률, 즉 총자산순이익률

= 당기순이익 / 평균 자산 * 100

기업의 수익창출 능력과 경영자의 성과 평가에 사용함 = 기업이 전체 자산을 얼마나 잘 이용했는지, 얼마나 효율적으로 운용했는지 보여줌

=> 같은 업종 기업끼리 또는 업종 평균과 비교하면 유용한 정보를 얻을 수 있음

- 초기투자비용이 큰 업종 : 분모인 자산 규모가 커서 ROE 낮음 ex) 정유업, 철강업

- 서비스업 : 자산 규모가 작음

ROA가 업종 평균보다 지나치게 높거나 말도 안되는 숫자가 나오면 무슨 이유인지 확인해야 함

자산에 투자할 시점인데 신규 투자를 집행하지 않아 감가상각이 완료된 자산만 갖고 있으면 자산 규모가 작을 수 있음

 

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[기업가치 평가의 비밀병기]

PER (Price Earning Ratio) : 기업의 시장가격이 기업이 1년간 번 순이익의 몇 배인지 확인하는 지표

주가이익비율, 주가수익비율

= 1주당 가격(주가) / 1주당 순이익

*1주당 순이익 = EPS

*PER의 역수(1/PER)로 기대수익률 계산 가능

기대수익률 : 보유한 자산 혹은 투자 종목에서 기대되는 평균수익률

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기업의 실적보다 상대적으로 주식가격이 싸면 : PER이 낮다, 주식 용어로 ‘저퍼주’

기업의 실적보다 상대적으로 주식가격이 비싸면 : PER이 높다, ‘고퍼주’

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증권사 애널리스트 “퍼를 얼마나 줬다, 멀티플이 몇 배다” 라는 표현 사용

ex) ‘PER = 10’은 10년간 순이익을 모두 더하면 현재 시장가치(시가총액)이 된다는 의미, 통상적으로 ‘PER 10배’라고 말함

시중금리와 PER을 비교하면 이 기업의 주가가 싼지, 비싼지 알 수 있음

PER의 역수가 금리보다 높으면 기업의 현재 주가가 싼 것임

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PBR (Price Bookvalue Ratio) : 기업의 시장가격이 기업 순자산의 몇 배인지 확인하는 지표

주가자산비율

= 1주당 가격 / 1주당 순자산가치

*1주당 순자산 = BPS(주당 순자산가치) = 기업의 순자산 / 전체 주식수

즉, 기업가치(시가총액)과 순자산가치 비교하는 지표임

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기업이 사업 정리 -> 자산을 팔아 부채를 갚음 -> 빚을 다 갚고 남는 돈 = 기업의 순자산

기업이 망해도 남는 순자산과 주식가격을 비교해 주식가격이 싸면 : PBR이 낮다

순자산보다 주식가격이 비싸면 : PBR이 높다

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PBR < 1 : 기업의 순자산보다 시장가치(주가)가 낮다 = ‘가치주’라고 함

PBR이 1 미만이면 싸기 때문에 할인가로 사고, 1 이상은 웃돈 주고 산다고 이해하기

PBR이 정상적으로 낮은 기업은 순자산 가치가 올라도 주가가 떨어지거나 움직이지 않는다. = 저평가받고 있는 기업

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=> PER은 이익, PBR은 순자산을 기준으로 한 가치평가 지표

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[재무비율]

안정성 비율 : 망하지 않는가? (채권자)

수익성 비율 : 얼마나 남는가? (투자자)

활동성 비율 : 영업활동이 활발한가? (경영자)

성장성 비율 : 빠르게 잘 클까? (투자자)

 

 

재무비율은 같은 업종을 비교할 땐 유용하나 다른 업종 비교엔 유용하지 못하다.